WWW.OS.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Научные публикации
 


«В фокусе: Мировой рынок нефти: сложные реалии и умеренные прогнозы Б Ю Л Л Е Т Е Н Ь О Т Е К У Щ И Х текущих тенденциях ...»

03

Бюллетень

о текущих тендениях

мировой экономики

декабрь 2015

В фокусе:

Мировой рынок нефти:

сложные реалии

и умеренные прогнозы

Б Ю Л Л Е Т Е Н Ь О Т Е К У Щ И Х текущих тенденциях мировой О Н О М И К И

Бюллетень о Т Е Н Д Е Н Ц И Я Х М И Р О В О Й Э К экономики

выпуск № 3, декабрь 2015

Выпуск № 3, декабрь 2015

Содержание выпуска

Вступительный комментарий

ВВП

Капиталовложения (как компонент ВВП)

Потребление населения (как компонент ВВП)

Государственные расходы (как компонент ВВП)

Промышленность

Ключевые процентные ставки и доходность облигаций

Повышение ставки ФРС в США

Фондовые рынки, биржевые индексы

Валютные курсы

В фокусе: Мировой рынок нефти: сложные реалии и умеренные прогнозы

–  –  –

Вступительный комментарий Данный выпуск бюллетеня посвящен нефтяным рынкам. Объем публикаций и поток комментариев по состоянию рынка нефти стали просто гигантскими. Сознавая, что переубедить авторов бесчисленных теорий, объясняющих динамику нефтяных рынков, невозможно, предпримем попытку предоставить всем надежную исходную информацию, чтобы облегчить анализ и сделать работу экспертов более комфортной.



В нынешней ситуации для такой страны как Россия — с 45–50-процентной долей нефтяных (в основном рентных) доходов в бюджете — важнее всего средне- и долгосрочные тенденции. Но стоит вопрос, как их выделить из конъюнктурных колебаний. Наш анализ базируется на подходах, описанных в монографии «Эволюция мировых энергетических рынков и ее последствия для России» (Москва, 2015) и «Прогнозе развития энергетики мира и России до 2040 года» (Москва, 2014). Также использованы материалы нового долгосрочного «Прогноза мировой энергетики» Международного энергетического агентства (ноябрь 2015 г.).

Длительные закономерности цен связаны c динамикой экономического роста в мире, циклическими колебаниями, изменениями климата и глобальным потеплением, инвестициями и энергетической политикой (налоги, тарифы, субсидии) в различных странах, наконец во все большей степени — с быстрым прогрессом технологий (как в бурении, так и в передаче и потреблении нефти и энергии в целом). Мы полагаем, что происходящее в мире в этой важной сфере в основном носит рациональный характер.

Роль «политических заговоров» можно отыскать, но инструментально события описываются в терминах экономической науки, логики поведения семей, фирм, государственных интересов. По-видимому, авария на АЭС «Фукусима-1» в Японии и политическая катастрофа в Ливии, произошедшие в 2011 году, оказали нефтепроизводителям и экспортерам медвежью услугу. Без этих двух шоков цена на нефть оставалась бы в пределах 60–90 долл./барр., а стимулы к развитию технологий и вложениям в новые способы добычи нефти и в возобновляемые источники энергии были бы значительно слабее.

–  –  –

ВВП Масштабный мировой экономический подъем 1990–2008 годов остался в прошлом — текущая динамика ключевых экономик мира различна. Спад российской экономики (–4,1% ВВП за III квартал 2015 г. в годовом выражении, но при этом 0,0% ко II кварталу 2015 г.) развивается на фоне роста экономики США (в среднем +2,5% в годовом выражении на протяжении последних полутора лет), слабого роста в ЕС (в среднем +1,4% в годовом выражении на протяжении последних полутора лет), относительного замедления роста экономики Китая (до +7,0% в годовом выражении на протяжении I-III кварталов 2015 г.), серьезного спада экономики Бразилии (достигшего уже –4,5% в годовом выражении по итогам III квартала 2015 г.).

График 1 Квартальная динамика ВВП ведущих стран мира в годовом выражении в постоянных ценах, 2007-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Капиталовложения (как компонент ВВП) США демонстрируют высокие темпы прироста инвестиций — около 5% в годовом выражении на протяжении 2013–2015 годов, что типично для американского делового цикла (после кризисного падения). Стагнируют инвестиции во Франции, опустившись к I полугодию 2015 г. до уровня начала 2006 года.

Поворот вниз в динамике инвестиций в России начался еще в 2012 году. К концу 2013 года они начали сокращаться, и по итогам II квартала 2015 г. этот показатель достиг уже –8,3% в годовом выражении. Данных по динамике инвестиций в III квартале 2015 г. в России пока нет, но темпы падения инвестиций в основной капитал остались на уровне II квартала.

График 2 Квартальная динамика инвестиций ведущих стран мира в годовом выражении в постоянных ценах, 2007-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Потребление населения (как компонент ВВП) Личное потребление испытало серьезный шок в 2008–2009 годах практически во всех ведущих странах мира, но постепенно вышло в положительную динамику, хотя этот рост не компенсирует кризисных потерь. В то же время в целом темпы роста несколько выше лаговой динамики капиталовложений, что типично для делового цикла в рыночной экономике. В Японии потребление сильно пострадало от повышения в 2014 году налога с продаж. Сложное положение складывается в ЮАР, где потребление с начала 2014 года фактически стагнирует на уровне чуть ниже темпов прироста населения, и, конечно, в тех странах, которые снова находятся в состоянии спада. В 2015 году сокращение потребления приобрело значительные масштабы в России и Бразилии (График 3).





График 3 Квартальная динамика потребления населения ведущих стран мира в годовом выражении в постоянных ценах, 2007-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream, оценки Аналитического центра

–  –  –

Государственные расходы (как компонент ВВП) Динамика госрасходов в большинстве развитых стран мира схожа — после некоторой стагнации в 2010–2011 годах объемы госрасходов этих стран растут медленными темпами в среднем на 1–2% в год (График 4). В США динамика госрасходов совершенно иная — после контрциклического взлета в 2008–2010 годах шел не рост, как в других развитых странах, а плавное сокращение в среднем на 2% в год в постоянных ценах, в результате чего к концу 2013 года объем госрасходов в США снизился на 9% от максимума 2010 года. В ЮАР шло постоянное наращивание расходов, замедлившееся в 2015 году. В России госрасходы стагнируют фактически с 2010 года и вновь после сдвига вверх в первой половине 2012 года.

График 4 Квартальная динамика государственных расходов ведущих стран мира в постоянных ценах, 2007-2015 годы, II квартал 2012 г. = 100 Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Промышленность

В октябре-ноябре 2015 г. промышленное производство в ведущих экономиках мира показывало разнонаправленную динамику:

в США в ноябре замедление промышленности вывело прирост в отрицательную зону: –1,2% после +0,3% в октябре;

в России в октябре-ноябре спад в годовом выражении остался около отметки –3,5%, однако с учетом относительно более низкой базы ноября 2014 г. эти данные выглядят пессимистично, а локомотивом нового падения остаются обрабатывающие производства;

в Бразилии в октябре падение продолжило набирать обороты и достигло уже –11,4% в годовом выражении;

в Китае в ноябре темпы роста промышленности достигли отметки +6,2%, что стало максимумом с июня этого года.

График 5 Помесячная динамика промышленного производства ведущих стран мира в годовом выражении, 2013-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Ключевые процентные ставки и доходность облигаций Общая картина разрыва в уровнях ставок процента между развитыми и развивающимися странами сохранится надолго. Изменения ключевых ставок осенью 2015 г. произошли в Индии и Китае. В обеих странах ставки немного снизились: в Индии в сентябре с 7,25% до 6,75%; в Китае в октябре с 4,6% до 4,35%. И в обоих случаях это не первое снижение за год: в декабре 2014 г. ключевые ставки в Индии и Китае составляли соответственно 8% и 5,6%. В декабре была повышена ставка ФРС в США (подробнее см. далее).

Параллельно сокращается доходность государственных облигаций — как в развитых странах, так и, например, в Китае и России. Лишь в Бразилии осенью ставки по облигациям продолжили расти, вплотную приблизившись к критическому уровню в 16%.

График 6 Ключевые ставки центральных банков и ставки по 10-летним гособлигациям ведущих стран мира, 2007-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Повышение ставки ФРС в США 16 декабря 2015 г. произошло выдающееся событие — рост ставки ФРС с 0–0,25% до 0,25–0,5% годовых. Чрезвычайно низкие ставки уже были в США в 2001–2003 годах (График 7, слева), когда глава ФРС А.Гринспен пытался поддержать экономический рост в стране.

Это стало одной из причин выпуска большого объема жилищных закладных для небогатых слоев населения под низкие ставки. Эти закладные сыграли драматическую роль в финансовом кризисе 2008 года, когда произошли банкротства держателей закладных и многих банков. Низкие ставки в 2009–2015 годах помогли финансировать выросший американский государственный долг. Логика нынешнего повышения — сдерживание будущей инфляции. Рост ставки на «четверть процента» (чего давно хотели банкиры) предположительно подтолкнет доллар вверх, а цену на нефть — вниз.

График 7 Ставки ФРС и казначейских векселей на конец года (середину месяца) и средние доходности гособлигаций, США, 1995-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Фондовые рынки, биржевые индексы В сентябре 2015 г. на мировых биржах, в т. ч. китайских, наблюдалось относительное затишье со слабым негативным трендом. Однако с 30 сентября тренд сменился на восходящий, и за октябрь-ноябрь многие ключевые биржи в США, Германии, Японии и Китае серьезно выросли, а российский индекс ММВБ 23 ноября обновил свой (рублевый) максимум с июня 2008 г.

Первые две недели декабря ознаменовались снижением большинства ведущих индексов, особенно западноевропейских: немецкий DAX 30 упал на 11%, британский FTSE 100 — на 8%. ММВБ начал падать еще 24 ноября и за три недели потерял 8,5%.

График 8 Биржевые индексы ведущих стран мира в национальных валютах и динамика акций крупнейших нефтяных компаний мира, 2013-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

Валютные курсы В ноябре рубль вновь стал слабеть по отношению к доллару США, за месяц потеряв 3,2%; однако ту же тенденцию продемонстрировал и евро, к концу ноября упавший до уровня 1,06 долл./евро. При этом соотношение рубля и евро за ноябрь изменилось всего на 0,3%. В то же время бразильский реал к доллару США на протяжении ноября преимущественно укреплялся.

Декабрьское снижение цен на нефть потянуло за собой рубль, который к началу третьей декады месяца ослабел до уровня 77– 78 руб./евро и 70–71 руб./долл. Ослабление евро к доллару США в первой половине декабря сменилось обратной тенденцией, и к середине декабря эта пара валют вернулась к уровню в 1,1 долл./евро, наблюдавшемуся ранее во второй половине лета 2015 года.

График 9 Обменные курсы рубля к доллару и евро, доллара к евро, а также динамика ключевых валют к доллару, 2013-2015 годы Источник — Thomson Reuters Datastream

–  –  –

В фокусе: Мировой рынок нефти: сложные реалии и умеренные прогнозы В первую очередь отметим, что нефть — это обычный сырьевой товар, но с «трудной политической судьбой». Подъем целого ряда стран, особенно Ближнего и Среднего Востока, за счет нефтяной ренты стал возможным только после того, как в середине 1970-х годов была сломана (политически) ситуация с ценой в 4 долл./барр. на нефть из стран Персидского залива. Ранее в течение всего XX века это был единственный важный товар, цены на который мало колебались по сравнению с металлами и зерном (График 10).

Так что обычные методы анализа длинных рядов в случае с нефтью имеют смысл только в последние 40 лет, и то с большой осторожностью:

воздействие землетрясений и цунами, эмбарго и политических катастроф не поддается моделированию.

График 10 Динамика реальных цен на сырьевые товары, 1900-2009 годы, 2005 год = 100; структура потребления нефти в мире, 2014 год 2005 г. = 100

–  –  –

подход к анализу этого сложного рынка, тогда как в прессе и на телевидении он во многом стал предметом «теории заговоров».

Цена на нефть всегда была в фокусе дискуссий в научной литературе и СМИ. В первой преобладает рациональный экономический Научный подход учитывает издержки добычи, налоги, стоимость финансирования гигантских проектов, масштабы необходимых инвестиций, фактор балансирования бюджетов стран при растущих социальных и военных расходах. Второй подход охватывает все приемлют «элементы заговоров» только тогда, когда рациональные экономические объяснения становятся явно недостаточными.

виды заговоров: против СССР, против других стран, против компаний и, наконец, со стороны финансовых трейдеров. Экономисты Главный фактор, который изменил эту ситуацию — научно-технический прогресс при поддержке правительств, заинтересованных в снижении издержек на энергетику, эффективности и энергетической безопасности — надежности обеспечения энергией.

Издержки производства энергоносителей и энергии могут упасть очень быстро (примером стала успешная разработка сланцевого газа, хотя об успехе пока можно говорить лишь применительно к территории США и Канады), а высокая стоимость энергии стимулировала более активное развитие технологий. В очередной раз в развитии человечества наступает этап, когда срабатывают талант и нужда в понижении цены дорогого ресурса. На рынке нефти действуют обычные экономические законы, хотя и несколько модифицированные проблемами доступа к месторождениям, политикой и конфликтами. Долгосрочный баланс зависит от инвестиций в добычу и спроса, для которых характерна положительная обратная связь.

Нефтеемкость мирового ВВП по ППС снизилась почти в 2,5 раза в период с 1970 по 2014 год (частично нагрузка перешла на другие источники энергии). Доля нефти в мировом энергопотреблении продолжит сокращаться: в 2013 году она была на уровне 31,1%, а в 2040 году, согласно базовому сценарию последнего прогноза МЭА, снизится до уровня 26,4%, что схоже с оценками прошлогоднего нефтяного прогноза ОПЕК. Снижение доли нефти произойдет за счет увеличения доли природного газа, АЭС и ВИЭ.

Спрос на нефть в мире все больше определяется транспортным сектором: бензин, дизельное топливо, керосин и топочный мазут (График 10). По данным МЭА, в 2000 году на долю транспорта приходилось около 50% потребления нефтепродуктов, а в 2014 году — уже 55%. Доли тепловых электростанций и жилищного сектора постепенно снижаются. Все большую роль на стороне потребителей играет прогресс технологий при росте спроса в основном в развивающихся странах. Лидером по потреблению нефти/нефтепродуктов остаются США. В Евросоюзе потребление нефти снижается — в основном за счет внедрения более экологичных источников энергии.

Григорьев Л.М., Курдин А.А. Дисбаланс нефтяного рынка: технологии, экономика, политика// Энергетическая политика. — № 1. — 2015. Стр. 24–33.

–  –  –

Зато Китай, наоборот, наращивает потребление нефтепродуктов и в 2013 году почти догнал Евросоюз (График 11). В 2014 году прирост спроса в Китае на некоторое время замедлился, а в США увеличилось предложение сланцевой нефти.

–  –  –

По базовому сценарию прогноза МЭА 2015 года, мировое предложение нефтепродуктов (добыча сырой нефти и прирост ее объема при переработке) увеличится с 91,7 млн барр./день в 2014 году до 95,9 млн барр./день в 2020 году и до 103,5 млн барр./день в 2040 году.

Снижение цен на нефть в 2014 году (График 12) стало логичной реакцией на ряд факторов, среди которых избыток предложения, снижение спроса за счет замедления экономического роста ряда стран, роста экономии и энергоэффективности в странах ОЭСР.

График 12 Динамика бурения в нефтегазовой отрасли США и цены на нефть, 2007-2015 годы; приемлемые цены нефти для стран ОПЕК с учетом необходимости финансирования бюджетных расходов, 2014 год Источник — Baker Hughes, Thomson Reuters Datastream Источник — МВФ, ОПЕК, оценки Аналитического центра Мир меняется, новые технологии замедляют рост спроса, который не успевает сбалансировать рынок. В этой ситуации ОПЕК 4 декабря 2015 г. не рискнула пойти на снижение квот. Новая «теория заговора»: Саудовская Аравия пытается подорвать добычу

–  –  –

сланцевой нефти в США. Частично эта теория подтверждается готовностью Саудовской Аравии снижать цены на экспортируемую нефть при прежних объемах добычи. Но отметим три важнейших рациональных фактора. Любой, кто уйдет сейчас с рынка, может потерять рынки для будущих поставок физического товара. К этому добавим ожидаемый рост предложения Ирана. Но важнее то, что бурильная отрасль в США (График 12) стала почти обрабатывающей промышленностью: быстро бурят, быстро снижают издержки добычи. Сложилась новая ситуация гибкого включения буровых установок при повышении цен (в условиях низких цен на нефть в декабре 2015 г. работало менее 550 нефтяных буровых установок, что в три раза меньше, чем осенью 2014 года, когда работало более 1600 установок). Так что «заговор» может и не сработать.

На протяжении осени 2015 года цены на нефть в мире демонстрировали относительную стабильность на довольно низких уровнях.

Бюджеты смещают издержки добычи, при падении цены пострадают страны с большим небогатым населением, которые «подсели» на социальные программы, построенные на высоких ценах на нефть (График 12). Мы полагаем своевременным отметить угрозу для социально-экономической стабильности этих стран при длительном периоде низких цен. Пока же все страны — крупные чистые экспортеры энергии — приспосабливаются к внешнему шоку, который бьет в основном по бюджетам и капиталовложениям.

Пострадают также расходы на содействие другим странам от четырех королевств Персидского залива, на которые приходится половина нефтяной экспортной выручки стран ОПЕК 2. В бюджетной сфере будет наблюдаться болезненный процесс адаптации экспортеров к падению нефтяных цен. Рост курса доллара к евро увеличивает покупательную способность нефти на рынках Европы.

Важный вопрос, насколько велик избыток нефти и как долго может продержаться низкая цена. Отметим, что собственно избыток последние два года находится в диапазоне 1–2 млн барр./день (График 13). Нынешний прогноз МЭА ожидает в 2020 году цены на нефть на уровне 80 долл./барр. Ирония состоит в том, что снижение добычи и экспорта нефти всего на 2–3% могло бы вернуть всем экспортерам более высокие доходы. Но текущая конъюнктура рынка при разрозненных интересах, отсутствии координации экспортеров, как и политическая обстановка в мире, исключают эффективный картель. Таким образом, цена на нефть очевидно низка в долгосрочном плане, но дисбалансы на рынке могут сохраниться еще значительное время.

Подробнее см. Бюллетень о текущих тенденциях мировой экономики, выпуск № 2, ноябрь 2015 г.

–  –  –

График 13 Потребление, производство и избыток на мировом рынке жидкого топлива: оценки экспертов, в том числе при разных сценариях уровня добычи сырой нефти ОПЕК в 2016 году:

сохранение в 2016 году добычи ОПЕК на уровне III квартала 2015 г.;

сохранение в 2016 году добычи ОПЕК (кроме Ирана) на уровне III квартала 2015 г. и восстановление досанкционного уровня добычи в Иране;

соблюдение ОПЕК квоты в 2016 году на уровне 30 млн барр./день.

МЭА, ноябрь 2015 г. ОПЕК, ноябрь 2015 г. АЭИ США, ноябрь 2015 г.

Источник — МЭА, ОПЕК, АЭИ США, оценки Аналитического центра Для заметок ac.gov.ru



Похожие работы:

«О.В. Рожнова, В.М. Игумнов ФОРМИРОВАНИЕ ТРАНСПАРЕНТНОЙ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Монография Москва УДК 657.1(075.8) ББК 65.052я73 Р63   Рецензенты: М.В. Мельник, д-р экон. наук, проф. кафедры «Аудит и контроль» Финансового университета, заслуженный деятель науки Российской Федерации, С.Г. Федорчукова, канд. экон. наук, доц., зав. кафедрой «Экономика и финансы» Института экономики и антикризисного управления, Е.Б. Удачина, канд. экон. наук, доц. кафедры «Экономика» Московской академии...»

«ПРОЕКТ Департамент природных ресурсов и несырьевого сектора экономики Ханты-Мансийского автономного округа Югры Утвержден приказом Департамента природных ресурсов и несырьевого сектора экономики Ханты-Мансийского автономного округа – Югры от 13.08.2012 № 26-нп (в редакции приказов Департамента природных ресурсов и несырьевого сектора экономики Ханты-Мансийского автономного округа – Югры от 31.05.2013 № 41-нп, от 27.06.2014 № 16-нп, от 06.08.2015 №13-нп) ЛЕСОХОЗЯЙСТВЕННЫЙ РЕГЛАМЕНТ...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова» Юридический факультет ПРОТИВОДЕЙСТВИЕ КОРРУПЦИИ В ЖИЛИЩНО-КОММУНАЛЬНОМ СЕКТОРЕ РОССИИ Монография Москва УДК 342.951 ББК 67.518 П834 Авторский коллектив: Алиева Г.А. (0,5 п.л.), Апоницкий С.В. (0,7 п.л.), Арямов А.А. (0,7 п.л.), Багмет А.М. (0,7 п.л.), Бугорский В.П. (0,7 п.л.),...»

«В.Ф. Байнев В.В. Саевич ПЕРЕХОД К ИННОВАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКЕ В УСЛОВИЯХ МЕЖГОСУДАРСТВЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ: ТЕНДЕНЦИИ, ПРОБЛЕМЫ, БЕЛОРУССКИЙ ОПЫТ Под общ. ред. проф. В.Ф. Байнева Минск Право и экономика УДК 338.1 ББК 65.01 Б18 Рецензенты: Зав. кафедрой государственного регулирования экономики Академии управления при Президенте Республики Беларусь, д-р экон. наук, проф. С. А. Пелих (г. Минск, Республика Беларусь); Профессор кафедры макроэкономического планирования и регулирования экономического...»

«Коллегия Министерства образования и науки Удмуртской Республики 30 октября 2014 года О социальной и экономической эффективности образовательной системы Удмуртской Республики Современное развитие государства и общества предъявляет новые требования к региональным системам образования. На первый план, наряду с доступностью и качеством образования, которые всегда были приоритетными для отрасли образования, выходят вопросы эффективности функционирования отрасли и вопросы оптимизации сети учреждений....»

«Originalni nauni rad kola biznisa Broj 3/2012 UDC 658.589:519.866 Лариса Останкова Наталья Шевченко Татьяна Сидорова ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОГО КАПИТАЛА И МОДЕЛИРОВАНИЕ ЕГО СТОИМОСТИ Аннотация: Определена актуальная проблема оценки интеллектуального капитала промышленного предприятия. Представлена концепция диагностики и оценки интеллектуального капитала предприятия с учетом оптимизации его структуры на основе использования экономико-математических методов и моделей. Рассмотрены...»

««NAUKARASTUDENT.RU» Электронный научно-практический журнал График выхода: ежемесячно Языки: русский, английский, немецкий, французский ISSN: 2311-8814 ЭЛ № ФС 77 57839 от 25 апреля 2014 года Территория распространения: Российская Федерация, зарубежные страны Издатель: ИП Козлов П.Е. Учредитель: Соколова А.С. Место издания: г. Уфа, Российская Федерация Прием статей по e-mail: rastudent@yandex.ru Место издания: г. Уфа, Российская Федерация Полушина И.С. Анализ мотивационных типов работников...»

«В.Ф. Байнев В.Т. Винник 5-летнему юбилею журнала «Новая экономика» посвящается Социально-экономическое развитие и «ловушки» рыночного либерализма: курс на неоиндустриализацию Под общей и научной редакцией проф. В.Ф. Байнева Минск Право и экономика УДК 330.341 ББК 65.011 Б18 Рецензенты: Заслуженный деятель науки РСФСР, профессор кафедры экономической социологии Санкт-Петербургского государственного университета, д-р экон. наук, д-р филос. наук, проф. В.Я. Ельмеев; зам. директора...»



 
2016 www.os.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Научные публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.