.245 • Подъем российской электроэнергетики
WWW.OS.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Научные публикации
 

«Company Силовые Машины Note Мощный скачок BUY Upside: 26% Target Price: $0.245 • Подъем российской электроэнергетики ...»

16 Августа, 2007

YOUR FIRST CALL – FOR THE SECOND TIER

Company

Силовые Машины Note

Мощный скачок

BUY

Upside: 26%

Target Price: $0.245

• Подъем российской электроэнергетики делает

Аналитик: Трипотень Екатерина привлекательными и компании из смежных отраслей,

ведь им достанется часть от 3 трлн рублей,

tripoten@sovlink.ru Аналитик: Алефиренко Михаил инвестируемых в отрасль до 2011 г. Среди таких компаний мы выделяем «Силовые машины», рост alefirenko@sovlink.ru акций которых в ближайшее время обеспечат не только Stock data ожидания хороших результатов деятельности, Ticker SILM M.Cap, $ mn 1,654.7 обусловленных увеличением заказов со стороны Shares Ords 8,708,938,708 Free float 19.6% энергетиков, но и прошедшее SPO, а также Shares Prefs - Free float, $ mn 324.3 последующая битва «стратегов» за контроль Bid Ords, $ 0.189 Offer Ords, $ 0.191 в предприятии. Мы начинаем покрывать «Силовые машины» с рекомендации BUY и целевой Market performance ценой в $0,245 за акцию.

1 month 6 months Absolute Ords 8.76% 4.05%

• Генерирующие компании РАО «ЕЭС» планируют Relative to RTSI Ords 15.23%

–  –  –



Силовые машины сегодня «Силовые машины» были созданы в 2000 году, став крупнейшим российским производителем и поставщиком комплексных решений в области энергомашиностроения, включающих инжиниринг, производство, поставку, монтаж, сервис и модернизацию оборудования для тепловых, атомных, гидравлических и газотурбинных электростанций. В концерн вошли Ленинградский Металлический завод, Электросила, Завод турбинных лопаток, Калужский турбинный завод, НПО ЦКТИ, Энергомашэкспорт.

Первые три предприятия после консолидации в 2004 году стали филиалами «Силовых машин». Продукцию Калужского турбинного завода «Силовые машины» перепродают и готовятся купить максимально возможное количество его акций, а доля концерна в НПО ЦКТИ — 35,27%.

«Силовые машины» производят паровые турбины мощностью до 1200 МВт, гидравлические турбины от 4 до 750 МВт, газовые турбины мощностью 160 МВт (по лицензии Siemens), лопатки для них, генераторы. КТЗ выпускает паровые и газовые турбины мощностью до 35 МВт, а НПО ЦКТИ — проектная организация.

Свою продукцию концерн поставляет в Россию (32% контрактов), СНГ (7%), страны Латинской Америки (3%), Азию (39%), Европы (11%), Африка (2%) и Ближний восток (6%). Портфель заказов «Силовых машин»

на 31 декабря 2006 года составил $1,8 млрд, в том числе стоимость контрактов, подписанных в течение года — $669,2 млн.

–  –  –

Источник: Данные компании

Предвестником будущих перемен стало вхождение РАО ЕЭС в число акционеров «Силовых машин»:

энергохолдинг, по всей видимости, уже тогда задумывал свою «масштабную и беспрецедентную»

инвестпрограмму, параметры которой были объявлены лишь год спустя, и хотел иметь влияние на предприятие, которое обеспечивало 80% потребностей энергокомпаний в оборудовании.

РАО купило 22,427% акций «Силовых машин» в декабре 2005 года за $101,4 млн, получив право управлять еще 30,4%-ной долей в предприятии, принадлежащей «Интерросу», выступавшему в сделке продавцом. Уже через 3 месяца менеджмент РАО хвастался сделанной инвестицией: купленный энергохолдингом пакет подорожал в РТС в 1,7 раза, до $170 млн. В целом с момента сделки капитализация «Силовых машин»

выросла в 2,2 раза — до $1,3 млрд.

Во многом это действительно заслуга РАО, которое сразу же взялось за приобретенный актив: энергохолдинг инициировал перестановки в менеджменте, технический аудит предприятия с участием экспертов компании Siemens, создание газотурбинного дивизиона под управлением специалиста из Германии, отладил взаимодействие своих подразделений со сбытовыми службами и технической дирекцией «Силовых машин».

Глобальные кадровые ротации начались после того, как в сентябре 2006 года «Силовые машины» возглавил человек РАО — технический директор Борис Вайнзихер. Он же отвечал в РАО за разработку генеральной схемы размещения энергообъектов в РФ до 2020 года, в рамках которой формируется инвестпрограмма.

Теперь он, по неофициальной информации, хочет все свое время посвятить энергомашиностроению и собирается оставить свой пост в РАО.

Одной из главных задач в отношении Силовых машин, которую публично возложило на себя РАО ЕЭС, стал вывод предприятия на качественно новый уровень, сравнимый с уровнем ведущих мировых производителей в области тяжелого машиностроения. Для помощи в выполнении этой миссии энергохолдинг привлек менеджеров компаний, на которые ориентировался: в октябре 2006 года управляющим директором Силовых машин стал выходец из GE Александр Чуваев, который осуществляет руководство оперативной деятельностью предприятия, а месяц спустя дирекцию по газовым турбинам возглавил Томас Фиттинг, ранее работавший в Siemens.

Производство и финансы

Однако наглядный рост пока только капитализация и демонстрирует, а финансовые результаты деятельности «Силовых машин» не впечатляют. В 2006 году концерн произвел паровых турбин мощностью менее 500 МВт на 1,61 ГВт, газовых турбин на 0,48 ГВт МВт, гидравлических — на 1,07 ГВт, турбогенераторов на 1,98 ГВт.

–  –  –

Источник: Данные компании В связи с тем, что срок изготовления турбин — 18-30 месяцев в зависимости от мощности и типа (например, для производства паровой турбины на 300 МВт потребуется 22-27 месяцев), «Силовые машины» уже сейчас знают, каков будет минимум их заказов по некоторым видам оборудования на 2007-2008 годы.





–  –  –

Выручка предприятия по МСФО за 2006 год упала на 13% по сравнению с 2005 годом - до $579 млн с $667 млн, чистый убыток достиг $132,2 млн, увеличившись в 3,26 раза, говорится в отчете компании.

Снижение выручки компания объяснила особенностями учетной политики и изменением структуры портфеля контрактов. В условиях растущего спроса на продукцию энергомашиностроения со стороны энергетиков «Силовые машины» сосредоточились на исполнении долгосрочных контрактов на поставку основного оборудования, которые более выгодны, чем краткосрочные, преимущественно на поставку запчастей и сервисные услуги, это и нашло отражение в отчетности, говорилось в официальном сообщении предприятия.

Основной причиной убытка стали экспортные контракты компании, затраты на выполнение которых оказались выше первоначальных расчетов концерна: в отсутствие заказов со стороны российских энергетиков «Силовые машины» законтрактовались за рубежом, не учтя последующий рост цен на металл и валютные риски. Речь идет главным образом о контрактах с Индией («Сипат», «Барх») и Вьетнамом («Уонт Би»), которые нужны были компании для выхода на перспективные рынки этих стран. В отчетности по МСФО компания отразила потенциальные убытки от реализации этих контрактов в размере около $90 млн.

Отчитываясь перед РАО в апреле 2007 года, «Силовые машины» приводили другие данные: зарубежные контракты принесли концерну свыше $130 млн убытка.

Ниже приводится подробная информация об убытках «Силовых машин» по зарубежным контрактам:

–  –  –

Потенциал сокращения убытков оценивается в $50 млн. Избежать новых потерь «Силовые машины»

рассчитывают за счет ряда мер, в том числе совершенствования анализа, планирования, исполнения и контроля, обучения персонала в области работы с клиентами; пересмотра практики отношений с поставщиками и субподрядчиками, реализации инвестпрограммы, пересмотра типовых контрактов и практики ценообразования.

Финансовые проблемы повлекли нарушение ограничительных условий по ряду кредитов, привлеченных в западных банках. В частности, ковенанты нарушены по кредитам Donau Bank и «Коммерцбанк Евразия»

с погашением в 2009 году. Оба займа компания получила в прошлом году, задолженность по первому составляла по состоянию на 31 декабря 2006 года 20 млн евро, по второму — $30 млн. Менеджмент «Силовых машин» расценивает как низкую вероятность того, что банки воспользуются своим правом предъявить обязательства к досрочному погашению в связи с нарушением ковенантов, и рассчитывает получить от кредиторов письма об отказе от требований, говорится в отчете по МСФО.

Стратегия и инвестпрограмма Новая команда «Силовых машин» взялась за разработку долгосрочной стратегии, увязанной с инвестпрограммой компаний РАО «ЕЭС» и планом развития атомной отрасли. Стратегия включает два сценария, отличающихся масштабом мероприятий по наращиванию производственных мощностей (первый предусматривает рост на 15-20%, второй — на 25-30% в год).

Ниже приводятся прогнозы результатов «Силовых машин» на период до 2010 года по обоим сценариям:

–  –  –

Чтобы менеджмент был заинтересован в достижении этих показателей, компания запустила привязанную к ним систему мотивации.

Цель концерна, по словам Бориса Вайнзихера, к 2011 году сохранить за собой 60-70% внутреннего рынка паровых турбин, 30-40% — газовых турбин и 100% гидротурбин и генераторов.

Стремясь поспеть за стремительным спросом со стороны энергетиков, «Силовые машины» и сами приняли программу расширения производственных мощностей. Компания планирует наладить выпуск паровых турбин и турбогенераторов мощностью свыше 500 МВт для крупных угольных блоков и АЭС, а также нарастить выпуск газовых турбин. Сформированная под это инвестпрограмма рассчитана на период до 2013годов и предполагает общий объем инвестиций до $1,2 млрд, где основной объем инвестиций — $1 млрд — приходится на 2007-2010 годы. Средний срок окупаемости инвестиционной программы в целом составляет 3 года, хотя по отдельным проектам может достигать 5-7 лет, что обусловлено масштабом сооружаемых мощностей и связанной с этим длительностью строительно-монтажных и пусконаладочных работ. Реализация программы развития обеспечит к 2015 году достижение объема продаж на уровне не менее $3 млрд при сохранении не менее 60% российских контрактов в портфеле заказов, а также с учетом не менее 15% поступлений от сервиса и модернизации установленной базы в России и за рубежом.

Еще по $50 млн до 2010 года компания планирует потратить на НИОКР и покупку акций КТЗ, таким образом, суммарный объем вложений в этот период составит $1 млрд.

Разбивка инвестиций по годам

–  –  –

Основными источниками инвестиций «Силовых машин» станут допэмиссия акций, займы и продажа активов.

Продать «Силовые машины» хотят землю в Санкт-Петербурге, которая высвободится благодаря переносу части производства в Псковскую область.

Мы ожидаем положительных результатов от изменений, инициированных РАО, уже в ближайшем будущем.

SPO и битва стратегов «Силовые машины» планируют два допвыпуска для привлечения инвестиций, и размещение первого из них уже завершено. На первом этапе компания выпустила 1 млрд 492 млн дополнительных обыкновенных акций номиналом 0,01 рубля. Более 80% выкупили акционеры в рамках преимущественного права, включая крупнейших — РАО, Интеррос и Siemens. Таким образом, сторонним инвесторам достанется менее 20% от допвыпуска, или около 4% от увеличенного уставного капитала, организатором размещения выступила «Тройка диалог». Цену размещения совет директоров «Силовых машин» утвердил на уровне $0,184 за бумагу, что на тот момент было чуть выше рыночных котировок. В результате концерн привлек $275 млн.

Спрос на дополнительные акции «Силовых машин», по сообщениям СМИ, превысил предложение. Это вкупе с тем, что инвесторам достался сравнительно небольшой пакет, обеспечит, по нашему мнению, рост котировок концерна в краткосрочной перспективе.

В 2008 году «Силовые машины» планируют провести вторую допэмиссию, чтобы в сумме привлечь от размещений около $450 млн.

После того, как стартует процесс привлечения инвестиций для обновления концерна, РАО «ЕЭС» планирует продать свою долю в нем, ведь само РАО прекратит существование после 1 июля 2008 года в связи с реорганизацией в рамках реформирования электроэнергетики. Интерес к этому пакету, а также доле «Интерроса», которые в сумме обеспечивают контроль над «Силовыми машинами» уже проявил основной владелец «Северстали» Алексей Мордашов. Кроме него к «Силовым машинам» присматриваются «Базовый элемент» Олега Дерипаски и «Ренова» Виктора Вексельберга. Надежду получить контроль в «Силовых машинах» сохраняет и Siemens, несмотря на наличие решения совета директоров РАО о продаже блокпакета концерна российскому стратегическому инвестору.

Продажу РАО планировало на первую половину 2008 года, однако в настоящее время в энергохолдинге думают над возможностью выхода из актива сразу после первой допэмиссии. Совет директоров РАО «ЕЭС»

обсудит форму и сроки продажи пакета 31 августа.

Не дожидаясь решения РАО, «Интеррос» договорился с неназванным инвестором о продаже своей доли. СМИ предполагают, что второй стороной в сделке выступают структуры Алексея Мордашова. Однако в Федеральную антимонопольную службу обратился не только он: ходатайство на приобретение 82% подал и «Базовый элемент». Примечательно, что на следующий день после того, как об этом стало известно, ФАС объявила, что продляет срок рассмотрения ходатайства компании Мордашова, хотя ранее не видела с этим никаких сложностей.

Все указывает на то, что за пакет РАО, без которого не получить контроля над предприятием, а вместе с ним и доступа к будущим финансовым потокам компании, развернется нешуточная борьба.

Заказы от РАО и атомной отрасли А бороться есть за что. Масштабная инвестпрограмма РАО, принятая в итоговой, увеличенной версии в феврале, предполагает сооружение в РФ до 2011 года 40,9 тыс. энергомощностей, в свои проекты генерирующие компании холдинга вложат более 1,6 трлн рублей. Из них 694,9 млрд рублей ОГК и ТГК потратят на покупку оборудования, таким образом спрос с их стороны вырастет с 29,8 млрд рублей в 2006 году до 212,4 млрд рублей в 2010 году.

«Это спрос на всю отрасль, хотя есть и флагман — «Силовые машины», — таким комментарием сопроводил эти цифры глава РАО Анатолий Чубайс.

Анатолий Чубайс пообещал российским производителям предпочтение на тендерах при прочих равных с западными конкурентами условиях, в первую очередь, соотношению цена/качество. По нашим прогнозам, на «Силовые машины» придется в среднем треть заказа со стороны ОГК и ТГК, а сам концерн будет загружен на всю мощность.

Если собственных производственных мощностей «Силовых машин» будет не хватать, концерн привлечет к кооперации с другими предприятиями — как российскими, так и зарубежными, пояснил Борис Вайнзихер в одном из интервью.

–  –  –

Если «Силовые машины» добьются от Siemens лицензии и на газовые турбины мощностью 270 МВт, которая наиболее распространена в проектах по строительству ПГУ ОГК/ТГК (в сумме до 2011 г. генкомпаниям понадобится таких турбин на 9,2 тыс. МВт), то поток заказов будет еще больше.

Первые проекты ОГК/ТГК энергохолдинга подтверждают серьезность намерения РАО поддержать отечественное энергомашиностроение. «Силовые машины» уже получили заказы, в частности, от ОГК-3 сразу по двум проектам — на строительство одного энергоблока мощностью 225 МВт Харанорской ГРЭС и двух новых энергоблоков мощностью 225 МВт Черепетской ГРЭС, от «Мосэнерго» на строительство трех ПГУ-450, от ОГК-6.

Мы не исключаем, что поток заказов со стороны «дочек» РАО станет менее мощным после прихода на место энергохолдинга в качестве контролирующего акционера частных инвесторов. Это предположение основано на случае с «Мосэнерго», которое отказалось от новых контрактов с «Силовыми машинами» в пользу Alstom как только прояснились перспективы получения контрольного пакета столичной энергокомпании «Газпромом». Среди аргументов, которые приводит менеджмент «Мосэнерго» в пользу продукции западных производителей — более высокий КПД, что позволяет экономить больше топлива. Однако услуги мировых энергомашиностроителей востребованы не только российскими ОГК и ТГК, а ведь именно в России как нигде в условиях уже имеющегося, а не прогнозируемого дефицита электроэнергии актуально не только соотношение цена/качество, но и сроки изготовления продукции.

Кроме того, если в поставках оборудования для тепловых станций «Силовые машины» и могут потеснить мировые гиганты — Alstom, Siemens, GE, ведь их продукция в ряде случаев уже дешевле, — то в сфере гидрогенерации российский концерн безоговорочный лидер. «Силовые машины» выбраны поставщиком для всех крупных проектов, которые начала ГидроОГК: это и Загорская ГАЭС-2, и Бурейская ГЭС, и Богучанская ГЭС, и масштабная реконструкция ГЭС Волго-Камского каскада.

Но спрос на продукцию «Силовых машин» гарантирует не только РАО «ЕЭС». Концерн является фактически единственным производителем быстроходных турбин для АЭС, ведь мировые аналоги выпускают тихоходные.

Росатом для своей программы по строительству 26 энергоблоков хочет закупить поровну таких и таких, то есть заказ на более чем 10 мощных турбин для АЭС российскому машиностроительному концерну обеспечен.

Правда, в отличие от традиционной энергетики строительный «бум» в атомной придется на период после 2010 года, когда планируется вводить по 2 блока АЭС ежегодно, а до этого момента — по одному.

Модернизация действующих блоков АЭС также ляжет на «Силовые машины», ведь с советских времен реакторы атомных станций «заточены» под этого отечественного производителя.

Быстроходные и тихоходные турбины отличаются количеством оборотов, у первых — в 2 раза больше.

Эксперты отмечают, что тихоходные эффективнее за счет более высокой тепловой экономичности, зато быстроходные — надежнее. При этом российский концерн может расширить свою продуктовую линейку в этом направлении: глава Росатома Сергей Кириенко, говоря о планах РФ создать СП с иностранными машиностроительными компаниями для сборки тихоходных турбин, отметил, что действующие российские предприятия, например, «Силовые машины» могут поучаствовать этом процессе.

Амбициозные планы российских атомщиков по расширению присутствия РФ на западных рынках также благотворно скажутся на «Силовых машинах»: предприятие является поставщиком турбин практически для всех энергоблоков АЭС, которые в настоящее время строит «Атомстройэкспорт» за рубежом, а значит, сможет претендовать и на будущие заказы. Среди готовящихся проектов «Атомстройэкспорта» — два новых блока Тяньваньской АЭС (Китай) по 1 тыс. МВт к уже двум строящимся, 4 новых блока АЭС «Куданкулам» (Индия), участие в тендерах на строительство следующих после первого блоков АЭС «Бушер» (Иран).

SWOT-анализ

–  –  –

Отсутствие лицензии на производство газовых турбин Практически монопольное положение мощностью 270 МВт, основной в ПГУ, которые на внутреннем рынке по некоторым позициям собираются строить ОГК оборудования Технологическая отсталость от мировых производителей при сопоставимом уровне цен Аффилированность с РАО «ЕЭС», гарантии заказа Наличие трех крупных акционеров с разными со стороны генерирующих компаний интересами, что тормозит развитие компании и атомщиков Негативные финансовые результаты, вызванные как менеджментом, так и внешними факторами

–  –  –

Мы ожидаем, что доход от предоставления дополнительных услуг постепенно возрастет с 11% от общей выручки до 15% к 2015 году, как и было озвучено компанией. В то же время, мы прогнозируем, что доход от продажи дополнительного оборудования составит приблизительно 15% от общей выручки.

Кроме того, мы уверены, что Силовые Машины смогут справиться с затратами от ожидаемого роста цен на металл. При этом, изменение курса валют не станет таким сильным ударом по компании, так как возрастет число контрактов внутри страны по сравнению с внешними заказами.

DCF-модель

–  –  –

Мы полагаем, что для финансирования операционной деятельности менеджмент будет поддерживать структуру капитала – equity (60%)/debt (40%), что примерно соответствует текущему соотношению.

–  –  –

Принимая во внимания результаты DCF-моделирования, мы начинаем покрывать «Силовые машины»

с рекомендации BUY и целевой ценой в $0.245 за акцию, что предполагает 26% рост от текущих котировок на продажу – $0.191.

Анализ чувствительности Мы провели анализ чувствительности, изменяя WACC и темпы роста пост прогнозного периода в модели DCF.

Поскольку оценка справедливой стоимости сильно зависит от пост прогнозной стоимости. Мы отмечаем, что изменение соотношения equity/debt в структуре капитала может повлечь изменение целевой цены.

В расчетах, использовалась консервативную стоимость долга – 8,5%, в то время как в годовом отчете компании стоимость долга указана на уровне – 7,04%.

–  –  –

В приведенной таблице можно увидеть, что «Силовые машины» переоценены в сравнении с аналогами как на развитых, так и на развивающихся рынках. Мы относим этот результат на убытки, понесенные по внешним контрактам, преимущественно в Азии. Кроме того, методика сравнительного анализа не принимает во внимание будущие заказы от РАО «ЕЭС» и дочерних компаний. Тем не менее, значение мультипликатора P/S выглядит вполне разумно, даже по сравнению с показателями развитых рынков. Мы полагаем, что запланированные обширные инвестиции в производственные мощности компании и ожидаемые заказы от РАО улучшат значения мультипликаторов прибыльности в последующие годы.

©2007 Sovlink LLC. The information in the enclosed Report (the “Information”) is not an advertisement for any security or particular issuer and should not be interpreted as such. The Information is intended solely for the personal use of Sovlink LLC’s clients or other parties pre agreed to with Sovlink LLC. The Information is not intended for use by citizens of the USA or legal entities registered in the USA. Nothing contained in the Information is, or should be interpreted as being information intended for an undetermined audience.



The Information is exclusively of an informational/analytical nature, and should not be interpreted as a recommendation to take any particular investment action. The Information should not be relied upon as a justification for the execution of any transactions, and should not be referred to as such. Sovlink LLC takes no responsibility for any actions taken on the basis of the Information. The enclosed Report does not contain an offer or an invitation to make an offer to buy or sell any securities or any options, futures or other derivatives related to such securities.

This Report does not have regard to any specific investment objectives, financial situation and the particular needs of any specific person who may receive this Information. Investors should seek financial advice regarding the appropriateness of investing in any securities mentioned and should understand that statements regarding future prospects may not be realized. Investors should note that income from such securities, if any, may fluctuate and that each security’s price or value may rise or fall. Accordingly, investors may earn less than originally invested. Past performance is not necessarily a guide for future performance. Foreign currency exchange rates may adversely affect the value, price or income of any security mentioned in the Report. Please bear in mind that investment activity in emerging markets is very risky, and investors should conduct their own due diligence prior to making an investment decision.

The individual(s) responsible for the preparation of this Report (the Author(s)), or Sovlink LLC may hold short and long term positions in any of the securities mentioned in the Report, and may take part in investment activities with companies mentioned in the Report.

In preparing this Report, the Author(s) assumed that the issuers mentioned in the Report disclose information in the amount and under the procedure stipulated by the securities legislation of the Russian Federation for issuers who publicly place securities.

This Report and the Information is based exclusively on publicly available information, which is deemed to be reliable, however Sovlink LLC makes no representation that this Information is accurate or comprehensive, and it should not be relied upon as such. Sovlink LLC makes no representation that this Report has been released to all readers simultaneously, nor that Sovlink LLC will update this material on a regular basis, or that it will correct inaccuracies contained in this Report.



 
Похожие работы:

«Утверждено постановлением Президиума Арбитражного Суда Республики Марий Эл № 4/14 от 28.01.2014 ОБОБЩЕНИЕ СУДЕБНОЙ ПРАКТИКИ ПО СПОРАМ, ВЫТЕКАЮЩИМ ИЗ ДОГОВОРОВ ЭНЕРГОСНАБЖЕНИЯ И ДОГОВОРОВ ОКАЗАНИЯ УСЛУГ ПО ПЕРЕДАЧЕ ЭЛЕКТРИЧЕСКОЙ ЭНЕРГИИ СОДЕРЖАНИЕ I. Общие положения.. 3 II. Договор энергоснабжения и договоры в сфере электроэнергетики 4 III. Практика Высшего Арбитражного Суда РФ. 14 IV. Практика Федеральных арбитражных судов округов. 40 V. Практика Арбитражного суда Республики Марий Эл. 62 I....»

«» №2 февраль’15 Актуальная тема Новости отрасли Новое в системе Календарь мероприятий »1 »3 »7 » 12 Уважаемые читатели! АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА Перед вами очередной номер газеты «Обозреватель энергетической отрасли», в котором мы предлагаем вашему вниманию полезную и интересную информацию, познакомим вас с самыми важными новостями и мероприятиями в области энергетики, расскажем о новых и измененных документах и материалах, которые вы найдете в системах «Техэксперт: Теплоэнергетика» и «Техэксперт:...»

«ПРОТОКОЛ № 6-2 заседания Совета выпускников-попечителей Ассоциации выпускников АУЭС г. Алматы 26 февраля 2015 г.Место проведения заседания Совета выпускников-попечителей: г. Алматы, ул. Байтурсынова 126, ком.№213, корпус «А» некоммерческого АО «Алматинский университет энергетики и связи».Дата и время проведения заседания Совета выпускников-попечителей: 26.02.2015г., 18-00 часов. Всего членов Совета выпускников-попечителей 19 человек, в т.ч. 13 человек с правом голоса. Присутствовали 13 членов...»

«БЮЛЛЕТЕНЬ Национального комитета по исследованию БРИКС № 63 ноябрь 2015 В номере: Новости Новые публикации, наука и аналитика НОВОСТИ Новости НКИ БРИКС Георгий Толорая: «Вопрос о создании энергетического агентства стран БРИКС назрел». НКИ БРИКС, 19.11.2015 19 ноября в рамках ENES 2015 в преддверии встречи Министров энергетики стран БРИКС состоялась панельная дискуссия «Углубление и институционализация энергетического сотрудничества в рамках БРИКС – есть ли необходимость в создании...»

««ПРЕДВАРИТЕЛЬНО УТВЕРЖДЕН» «УТВЕРЖДЕН» Советом директоров Годовым Общим собранием акционеров ОАО «СИБЭКО» ОАО «СИБЭКО» Протокол № 41 от 18.05.2015 Протокол № 1 от 29.06.2015 Председатель Совета директоров Председательствующий на собрании _/ А.А. Негомедзянов / _/ С.С. Анфимов / ГОДОВОЙ ОТЧЕТ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «СИБИРСКАЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ» ЗА 2014 ГОД Достоверность данных, содержащихся в настоящем годовом отчете, подтверждена Ревизионной комиссией ОАО «СИБЭКО» Генеральный...»

«УТВЕРЖДЕН решением Совета директоров ОАО РАО Энергетические системы Востока Протокол № 106 от 07.05.2014 года УТВЕРЖДЕН решением годового Общего собрания акционеров ОАО РАО Энергетические системы Востока Протокол № 10 от 18.06.2014 года ГОДОВОЙ ОТЧЕТ ОАО «РАО ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ СИСТЕМЫ ВОСТОКА» ПО РЕЗУЛЬТАТАМ РАБОТЫ ЗА 2013 год Генеральный директор С.Н. Толстогузов Заместитель Главного Е.Н. Макина бухгалтера ГОДОВОЙ ОТЧЕТ ОАО «РАО Энергетические системы Востока» ЗА 2013 ГОД ОГЛАВЛЕНИЕ ОБРАЩЕНИЕ...»

«Конкурсное предложение по реализации инвестиционного проекта по строительству объекта теплоэнергетики на территории МО «Красноборский муниципальный район» Архангельской области Проектом предусматривается создание (строительство, включая проектирование и СМР) объекта теплоснабжения в рамках реализации инвестиционного проекта частным партнером выполняются работы по созданию котельной детского сада «Сказка» в с. Красноборск Архангельской области и системы её топливоподготовки, прямо...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Сыктывкарский лесной институт (филиал) федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный лесотехнический университет им. С. М. Кирова» (СЛИ) УТВЕРЖДАЮ Зам.директора по учебной и научной работе Л.А.Гурьева «_»_2014 г. САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ по дисциплине: «Топливо и теория горения», Б2.В.ОД.3 Направление подготовки 140100.62...»

«Приложение к приказу ОАО «СО ЕЭС» от 28.04.2012 № 177 ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «СИСТЕМНЫЙ ОПЕРАТОР ЕДИНОЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ» СТО 59012820.29.020.002-2012 (обозначение стандарта) 28.04.2012 (дата введения) Стандарт организации РЕЛЕЙНАЯ ЗАЩИТА И АВТОМАТИКА. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ СУБЪЕКТОВ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКИ, ПОТРЕБИТЕЛЕЙ ЭЛЕКТРИЧЕСКОЙ ЭНЕРГИИ ПРИ СОЗДАНИИ (МОДЕРНИЗАЦИИ) И ОРГАНИЗАЦИИ ЭКСПЛУАТАЦИИ Relay protection and automation. Interaction of actors, consumers of electrical energy in creating...»

«ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПОСТАНОВЛЕНИЕ от 4 мая 2012 г. N 442 О ФУНКЦИОНИРОВАНИИ РОЗНИЧНЫХ РЫНКОВ ЭЛЕКТРИЧЕСКОЙ ЭНЕРГИИ, ПОЛНОМ И (ИЛИ) ЧАСТИЧНОМ ОГРАНИЧЕНИИ РЕЖИМА ПОТРЕБЛЕНИЯ ЭЛЕКТРИЧЕСКОЙ ЭНЕРГИИ Список изменяющих документов (в ред. Постановлений Правительства РФ от 28.12.2012 N 1449, от 30.12.2012 N 1482, от 30.01.2013 N 67, от 26.07.2013 N 630, от 31.07.2013 N 652, от 26.08.2013 N 737, от 27.08.2013 N 743, от 10.02.2014 N 95, от 31.07.2014 N 750, от 11.08.2014 N 792, с изм.,...»

«СХЕМА ТЕПЛОСНАБЖЕНИЯ МО «Первомайское» Завьяловского района Удмуртской Республики на период 2015 – 2029 г.г. ОБОСНОВЫВАЮЩИЕ МАТЕРИАЛЫ Книга 2 Отчет по инструментальному обследованию с последующим анализом эффективности работы источников теплоснабжения МО «Первомайское» Завьяловского района УР Д.04.12.14-ОМ.02 Ижевск 2015 год Глава администрации Директор МО «Первомайское» УР АНО «Агентство по энергосбережению УР» Хисматуллин Ф.Х. Берлинский П.В. «_» 20_ г. «_» 20_ г. СХЕМА ТЕПЛОСНАБЖЕНИЯ МО...»

«ЕЖЕКВАРТАЛЬНЫЙ ОТЧЕТ Российского открытого акционерного общества энергетики и электрификации «ЕЭС России» 00034А Код эмитента: За 4 квартал 2007 года Место нахождения: 119526, Москва, пр. Вернадского, д.101, корп.3 Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах Председатель Правления А.Б.Чубайс _ ОАО РАО «ЕЭС России» подпись Дата 2008 г. Главный бухгалтер ОАО РАО «ЕЭС России» С.В.Макшаков...»

«РЕГИОНАЛЬНАЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ КОМИССИЯ ОМСКОЙ ОБЛАСТИ Выписка из протокола заседания правления Региональной энергетической комиссии Омской области от 30 января 2015 года № 4 Председательствовал: И.о. председателя РЭК Омской области: Голубев О.Б. Присутствовали: Круглова С.В., Соколова Л.Б., члены правления РЭК Омской Тихомиров А.В., Бондарь Н.И., области: Жилин С.А. ОАО «Оборонэнергосбыт» Курчаков Ю.А. ООО «Омская энергосбытовая Жигало Е.Г. компания» ОАО «Омскэлектро» Представители по...»

«1 ВСЕРОССИЙСКАЯ ОЛИМПИАДА ШКОЛЬНИКОВ ПО ГЕОГРАФИИ. 2014-2015 ГОД ШКОЛЬНЫЙ ЭТАП. 10 КЛАСС Тестовая часть Внесите Ваши ответы в таблицу в конце тестовой части Какая из наук не относится к социально-экономической географии? 1. А. геоурбанистика Б. антропология В. этногеография Г. демогеография Выберите верное утверждение: Карта электроэнергетики России является: 2. А. Общегеографической и мелкомасштабной Б. Тематической и мелкомасштабной В. Общегеографической и Г. Тематической и крупномасштабной...»

«УТВЕРЖДАЮ Управление Судебного департамента в Архангельской области Начальник А.Н. Мазур « » 2011 г.СОГЛАСОВАНО СОГЛАСОВАНО Индивидуальный предприниматель Управление судебного департамента по Архангельской области Главный энергетик С.В.Уваров А.А. Некрасов « » 2011 г. « » 2011 г. ОТЧЕТ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОВЕДЕННОГО ПЕРВИЧНОГО ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО ОБСЛЕДОВАНИЯ Управление Судебного департамента в Архангельской области УСТЬЯНСКИЙ РАЙОННЫЙ СУД Архангельск 2011 Управление Судебного департамента в...»





Загрузка...


 
2016 www.os.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Научные публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.