WWW.OS.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Научные публикации
 

«ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПАЕВ Частные факторы оценки: Эффективность управления активами фонда Реализация ...»

Январь 2008

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПАЕВ

РАЙФФАЙЗЕН - АКЦИИ

Паевой инвестиционный фонд акций

• объекты и структура вложений – только акции,

облигации в фонд не приобретаются

• стратегия управления – активная

ИНВЕСТИЦИОННАЯ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПАЕВ

Частные факторы оценки:

Эффективность управления активами фонда Реализация инвестиционной стратегии Инфраструктурные риски Уровень риска структуры пайщиков фонда Качество обслуживания

ОГЛАВЛЕНИЕ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ПИФА "РАЙФФАЙЗЕН - АКЦИИ"

УПРАВЛЯЮЩИЕ АКТИВАМИ УК "РАЙФФАЙЗЕН КАПИТАЛ"

ХАРАКТЕРИСТИКИ ПИФА "РАЙФФАЙЗЕН - АКЦИИ"

ЧАСТНЫЕ ФАКТОРЫ ОЦЕНКИ

Эффективность управления активами фонда

Реализация инвестиционной стратегии

Инфраструктурные риски

Уровень риска структуры пайщиков фонда

Качество обслуживания

КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

"РАЙФФАЙЗЕН - АКЦИИ" ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПАЕВ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПАЕВ



Оценка инвестиционной привлекательности паев ПИФа "Райффайзен - Акции" на уровне выше среднерыночной обусловлена технологичной постановкой инвестиционного процесса в плане работы с инструментами рынка акций, низкими инфраструктурными рисками, связанными с выбором надежных партнеров, значительной долей высоколиквидных ценных бумаг в активах фонда, а также умеренным (и сокращающимся) риском концентрации активов фонда в собственности крупнейших пайщиков.

В то же время доходность данного фонда пока не обеспечивает стабильного опережения среднерыночных уровней, что находит свое отражение и в сравнительно невысоких значениях показателей эффективности управления активами фонда.

Частные факторы оценки:

Эффективность управления активами фонда Эффективность управления активами фонда "Райффайзен – Акции" находится на уровне ниже среднего для ПИФов, сопоставимых с ним по объему активов под управлением и сроку присутствия на рынке, о чем свидетельствует невысокое значение коэффициента Шарпа (показателя, широко применяемого при сопоставлении разных паевых фондов по уровню эффективности управления активами).

Тем не менее, позитивное влияние на оценку оказывают обнадеживающие итоги управления активами фонда в течение первых трех кварталов 2007 года, когда управляющим УК удалось укрепить положение фонда на рынке, обеспечив доходность несколько выше средней для открытых ПИФов акций. Данный результат особенно примечателен на фоне сложной ситуации, преобладавшей на рынке акций в течение 2007 года (отсутствие выраженной тенденции в изменении цен в отличие от предшествующего 2006 года).

Реализация инвестиционной стратегии Оценка выше средней поддерживается следующими факторами: наличием в компании двухуровневого инвестиционного комитета с участием специалистов австрийской компании RCM, что позволяет осуществлять необходимый контроль, не ограничивая управляющих в принятии текущих инвестиционных решений; доступностью для управляющих УК аналитических исследований ведущих российских и зарубежных брокерских домов; в структуре активов фонда, которые формируются исключительно из акций, порядка 65% приходится на "голубые фишки", что способствует поддержанию очень высокой ликвидности активов фонда; ПИФ характеризуется умеренным риском концентрации активов в инвестиционном портфеле.

В то же время, на оценку негативно влияет недостаточно гибкий подход к отраслевой диверсификации структуры портфеля, который, в частности, обусловил ухудшение показателей работы фонда в 2006 году. Помимо этого, учитывая реализуемые компанией планы по активному наращиванию масштабов бизнеса, количество управляющих активами, работающих в компании, представляется недостаточным.

Инфраструктурные риски Очень высокая оценка фонда в сфере контроля над инфраструктурными рисками связана с тем обстоятельством, что основным контрагентом УК (спецдепозитарием, спецрегистратором, брокером и агентом по продаже паев паевых фондов) является ЗАО "Райффайзенбанк", входящий в состав группы Raiffeisen International – одной из крупнейших банковских групп на рынках стран Центральной и Восточной Европы. Райффайзенбанк входит в число десяти наиболее крупных кредитных учреждений в РФ.

Уровень риска структуры пайщиков фонда Риск концентрации активов фонда "Райффайзен – Акции" в собственности крупнейших пайщиков оценивается как умеренный - на долю крупнейшего владельца паев приходится около пятой части стоимости активов фонда, при этом данный показатель в течение первых трех кварталов 2007 года несколько улучшился (концентрация снизилась). В случае одномоментного вывода этих средств из состава активов фонд понесет ощутимые потери, однако вряд ли прекратит свою работу.

Качество обслуживания Высокая оценка в сфере обслуживания клиентов поддерживается конкурентоспособной ценовой политикой компании и высоким уровнем информационной открытости.

Завершение создания объединенного Райффайзенбанка и прекращение практики продаж паев "чужих" УК существенно расширяет возможности УК "Райффайзен Капитал" по продвижению своих розничных продуктов, в том числе на рынках многих российских регионов. Однако создание масштабной региональной системы розничных продаж с едиными высокими стандартами клиентского обслуживания является непростой управленческой задачей и в обозримом будущем потребует от компании значительных усилий.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ПИФА "РАЙФФАЙЗЕН - АКЦИИ"

ПИФ "Райффайзен – Акции" позиционируется как классический открытый фонд акций. При управлении фондом управляющая компания не предъявляет никаких дополнительных требований к структуре и составу активов, помимо законодательно установленных.

В активы фонда "Райффайзен – Акции" приобретаются исключительно акции (в структуре активов их доля в среднем превышает 93%, остальное представлено денежной позицией и дебиторской задолженностью). В активы фонда не приобретаются облигации, хотя это допускается и законодательством, и инвестиционной декларацией. Хеджирование позиций осуществляется посредством снижения доли акций в инвестиционном портфеле и увеличения доли денежных средств.

Количество эмитентов, акции которых включались в активы фонда в различные периоды его деятельности, варьировалось в пределах 25-30, при этом на "голубые фишки" приходится в среднем 66% от стоимости чистых активов фонда.

УПРАВЛЯЮЩИЕ АКТИВАМИ УК "РАЙФФАЙЗЕН КАПИТАЛ"

Соловьев Владимир Наумович Управляющий директор инвестиционного департамента Образование: Московский институт радиотехники, электроники и автоматики; Государственный университет - Высшая школа экономики Имеет аттестаты ФСФР серий 1.0 и 5.0, сертификаты ISMA и Euromoney. В 2004-2006 годах прошел обучение по программе Chartered Financial Analyst и получил чартер CFA Общий опыт управления активами - 12 лет Опыт управления активами в УК "Райффайзен Капитал" – 1 год Нагаев Павел Анатольевич Управляющий портфелем облигаций Образование: Механико-математический факультет МГУ им. Ломоносова Общий опыт управления активами – 2 года Опыт управления активами в УК "Райффайзен Капитал" – 4 месяца Инвестиционные паи фонда могут обмениваться на инвестиционные паи всех ПИФов "Райффайзен Капитал", кроме паев фонда "Райффайзен - Корпоративные инвестиции".

–  –  –

Структура активов фонда «Райффайзен – Акции»

СТРУКТУРА АКТИВОВ ФОНДА НА 30.12.05 СТРУКТУРА АКТИВОВ ФОНДА НА 29.12.06 0.02% 2.94% 0.49% 9.46% 90.05% 97.04% СТРУКТУРА АКТИВОВ ФОНДА НА 28.09.07 7.57% 1.71%

–  –  –

ООО "ИНТЕРФАКС – ЦЕНТР ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА"

Россия, 127006, Москва, 1-я Тверская-Ямская, д. 2 Тел. (+7 495) 251-00-50 Факс (+7 495) 251-09-11 e-mail: uk@interfax.ru

–  –  –

Настоящий отчет является интеллектуальной собственностью компании "Интерфакс – Центр экономического анализа".

Все интеллектуальные права Компании охраняются в соответствии с законодательством Российской Федерации. Ни одна часть этого отчета не может продаваться, воспроизводиться или распространяться без письменного согласия Компании. Вся информация, содержащаяся в настоящем отчете, получена "Интерфакс-ЦЭА" из источников, которые Компания считает достоверными. В связи с возможностью технической ошибки или ошибки персонала, а также других факторов Компания не гарантирует абсолютной надежности представленной информации. Оценка качества управления активами, а также любая часть информации, содержащейся в отчете, должны рассматриваться исключительно как мнение экспертов Компании о качестве управления активами рассматриваемой управляющей компании, а не как рекомендация по покупке или продаже ценных бумаг / инвестиционных паев или по использованию каких-либо финансовых продуктов управляющей компании. Оценка качества управления активами является одним из факторов решения об использовании финансовых продуктов управляющей компании, принимаемого исключительно пользователем информации и под его ответственность. "Интерфакс-ЦЭА" не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых с учетом информации об оценках качества управления, присвоенных Компанией.



Похожие работы:

«Анализ руководством финансового состояния и результатов деятельности Группы «Башнефть» за три месяца, закончившихся 31 марта 2015 года и 31 декабря 2014 года, и за три месяца, закончившихся 31 марта 2015 и 2014 годов Данный отчет представляет собой обзор финансового состояния и результатов деятельности ПАО АНК «Башнефть» и включает в себя результаты деятельности Группы «Башнефть» за три месяца, закончившихся 31 марта 2015 года. Термины «Башнефть», «Компания», «Группа «Башнефть» и «Группа» в...»

«ОБУЧАЮЩИЕ ТЕСТЫ МОДУЛЬ №1. Тема 1.1. Основные сведения из геометрической оптики. Тема 1.2. Элементная база оптики. Часть 1. Вопрос 1 Произойдет ли полное внутреннее отражение луча, входящего в линзу параллельно оптической оси на высоте 5 мм, если показатель преломления материала линзы n = 1,5. Радиусы кривизны поверхностей линзы равны r1 =, r2 = -10,0. Укажите правильный ответ. Произойдет c d e f g не произойдет d e f g c Решение: Синус угла падения луча на сферическую поверхность с r = OM =...»

«ЦА РЬ ШАХРИЯР, ПРЕКРАСНАЯ ШАХРАЗАДА И СКАЗКИ ТЫСЯЧИ И ОДНОЙ НОЧИ Много сотен лет назад жили на свете доблестные цари и калифы, власть которых простиралась на семь стран, семь морей и семь небес. Подобно тому как ветер заносит песком следы длинных караванов в пустыне, время обратило в пыль цветы в их роскошных садах, да и сами сады. Но не всё на свете подвластно времени: по-прежнему с галерей высоких, выбеленных солнцем минаретов муэдзины зовут людей на молитву, по-прежнему красивы лица женщин и...»

«Национальная транспортная стратегия – залог выхода Армении из полублокады Интервью директора экспедиторской компании Апавен Гагика Агаджаняна информагентству АрмИнфо Давид Степанян четверг, 28 апреля, 13:02 Основанная в 1993 году транспортно-экспедиторская компания “Апавен” на сегодняшний день является лидером по грузоперевозкам в Армении. Имеет разветвленную агентскую систему в 40 странах, офисы в Новороссийске, Стамбуле, Тбилиси, Ереване. Имеет три автономных авто предприятия, два из которых...»

«Информация ОАО «МК ОРМЕТО-ЮУМЗ», подлежащая раскрытию в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 21.01.2004 г. №24 за 2013 год п. 11 б) Информация об объёме переданной электроэнергии по договорам об оказании услуг по передаче электроэнергии потребителям сетевой организации в разрезе уровней напряжений, используемых для ценообразования; о потерях электроэнергии в сетях сетевой организации в абсолютном выражении по уровням напряжения, используемым для целей ценообразования: Предприятие...»





Загрузка...


 
2016 www.os.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Научные публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.